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消费税靴子落地,古井春节消费乐观

时间:2019/12/8 21:09:31  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 消费税政策点评:消费税靴子落地,短期潜在利空解除。本周财政部公布了《中华人民共和国消费税法征求意见稿》,从税目税率以及征收环节来看,白酒征税并没有发生什么变化,依然维持20%的加0.5元/500ml的税率,且仍在生产(进口)环节征收,由于市场此前普遍担忧新的税法会将白酒纳入消费...
    消费税政策点评:消费税靴子落地,短期潜在利空解除。本周财政部公布了《中华人民共和国消费税法征求意见稿》,从税目税率以及征收环节来看,白酒征税并没有发生什么变化,依然维持20%的加0.5元/500ml的税率,且仍在生产(进口)环节征收,由于市场此前普遍担忧新的税法会将白酒纳入消费税征收环节后移的类目中,因此这项政策的靴子落地消除了这项潜在利空。从长期来看,我们依然维持之前的观点:第一,由于白酒流通渠道复杂、终端数量庞大,因此消费税征收环节后移对白酒实施的可行性很低;第二,如果实施,将加剧行业分化,对于酒企的品牌力和渠道管控能力提出更高考验,因此具备强品牌力的高端酒以及部分具备强渠道力的中高端酒企将相对受益。

白酒:板块如期回暖,关注春节备货情况。本周茅台批价2450元左右,普五批价900-910元,茅台价格较上周上行约150元,需求持续保持旺盛,同时茅台价格坚挺也为行业明年景气度提供保障。我们上周提示短期市场的噪音不改板块的投资机会,认为年底资金行为实属正常,板块调整后性价比凸显,本周白酒(申万)指数上涨2.97%,贵州茅台上涨3.63%,基本收回上周跌幅。展望未来,我们认为在白酒春节消费越来越集中、占比越来越高的背景下,短期主要看春节备货情况,重点关注酒企的库存水平,大多酒企今年相比去年库存水平偏低,因此备货的库存压力不大,春节动销预计偏积极。同时应关注年底各家酒企对于明年的目标,我们预计厂家理性调低明年增长目标的情况下,明年实现概率更大,确定性更高,明年依然值得期待。

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